钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。

　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。

　　低成本：产业链大幅简化，单环节价值高度集中。钙钛矿电池产业化成熟后，理论单W成本约0.5-0.6元，仅为晶硅极限成本的50%。

　　量产性：稳定性问题、大面积制备问题正在突破。1）受益于钙钛矿材料的可设计性，可通过优化钙钛矿层、传输层、电极及优化封装等方式提升稳定性；2）进一步改进镀膜设备及工艺，提升大面积组件效率。

　　电池：单结电池产线建设进度提速，钙钛矿-晶硅叠层趋势渐强。目前国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线GW。晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发，钙钛矿-晶硅叠层电池成为产业化主流方向之一。

　　设备：涂布、蒸镀设备是核心设备，仅涉及电池片+组件环节，设备价值量较晶硅提升。1）目前百兆瓦级产线MW，单GW设备投资额近10亿元。2）未来钙钛矿产业化成熟后，单GW设备投资额有望向5亿元左右努力。由于仅涉及电池片+组件环节，相关设备价值量较晶硅提升。关注GW级产线招标，利好设备龙头。

　　应用端：钙钛矿具备质量轻、厚度小、柔性大、半透明等特性，适用于BIPV。我们预计2025年BIPV潜在市场规模达1210亿元。

　　5、投资建议：聚焦设备、电池、材料龙头；推荐：迈为股份、京山轻机、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、帝尔激光、亚玛顿等。

　　重点关注：德龙激光、奥联电子、微导纳米、宁德时代、隆基绿能、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、宝馨科技、杰普特、奥来德、大族激光、拓日新能、杭萧钢构、金晶科技、中来股份、聆达股份、金风科技等。

　　关注非上市公司：德沪涂膜、纤纳光电、协鑫光电、极电光能、众能光电、万度光能、大正微纳、仁烁光能、曜能科技等。